本年以来，受高硫燃料油供应收紧影响，表里盘低硫与高硫燃料油价差握续拘谨，LU与FU主力合约价差从岁首最高1300元/吨附近收窄至现在约650元/吨。筹商到这么的情况仍将握续，阛阓东谈主士暗示，短期内低硫与高硫燃料油价差仍将保管低位。

　　说起本年以来低硫与高硫燃料油价差握续拘谨的原因，光大期货燃料油分析师杜冰沁告诉期货日报记者，主要在于高硫燃料油供应收紧。

　　一方面，岁首以来，俄罗斯和中东对亚洲的高硫燃料油发货量保管低位，在OPEC+减产布景下，世界高硫重质油供应偏紧。而高硫需求方面发扬较好，在好意思国对委内瑞拉制裁捣毁6个月的窗口期内，国内地真金不怕火稀释沥青到港量偏紧，地真金不怕火无数入口高硫燃料油当作替代原料，本年1—4月我国共入口燃料油1174.97万吨，同比增长39.15%，主要源于原料型燃料油入口需求握续加多。另一方面，近期中东和南亚的夏日高硫燃料油发电旺季已到来，进一步赞成国际高硫燃料油需求。

　　至于低硫燃料油阛阓，南华期货能化分析师胡紫阳先容，在船用油需求疲软、低硫燃料油破钞占比握续低迷的情况下，国内第二批出口配额下放，供应相对满盈，且国际阛阓汽柴油裂解价差握续下滑，低硫燃料油价钱劣势下行。

　　在杜冰沁看来，短期内低硫与高硫燃料油价差仍将保管低位。供应端，来自中东和俄罗斯的高硫燃料油供应仍在收紧，4月份俄罗斯高硫燃料油发货量仅160万吨，环比下落50万吨，同比减少85万吨。需求端，我国地真金不怕火对高硫燃料油的进料需求仍占一定比重。隆众资讯船期监测数据深远，5月山东及周边主港到港稀释沥青及干系重质原油预测在110万～140万吨，地真金不怕火到货彰着获取成立，其中稀释沥青占比拟大，这也意味着5月地真金不怕火对高硫燃料油的真金不怕火葬需求可能不足4月，但依然会有一定比重。此外，周边夏日发电旺季，沙特高硫燃料油采购需求显耀加多，4月入口量预测为62万吨，环比加多47万吨。

　　在胡紫阳看来，天然现在高硫燃料油的估值还是处于历史高位，很难始终保管，但在驱动上，尚未看到彰着触顶迹象。从现在船期来看，中国、印度、好意思国的高硫燃料油入口还是启动减少，但发电需求还在晋升，高硫燃料油裂解价差应该会在高位保管一段技术。

　　至于低硫燃料油，杜冰沁暗示，合座供需仍比拟平日。天然欧洲套利窗口关闭和Al-Zour真金不怕火厂发货低位使得低硫燃料油供应并不宽松，但需求端船燃发扬一直偏弱，即便运脚大幅高涨，也未能有用提振船燃加注需求。

　　胡紫阳先容，本年以来，受红海事件影响，无数船舶为侧目残害，不得不从非洲好望角绕行，导致运量加多，燃料油破钞上升。但世界其他航路运行自由，合座在途船舶运力不足往年，船燃破钞量环比下落。

　　不外，弘业期货能化接头员吴海告诉记者，新加坡和富查伊拉船用燃料销售量同比增长，深远红海危境握续下世界船加油需求因航距和航速的加多而晋升，无数船舶在历程新加坡和富查伊拉等主要船加油中心时改革航向，并倾向加注更多燃料油。

　　吴海觉得，筹商到世界宏不雅经济疲弱，柴油和低硫燃料油破钞疲弱，新装配脱硫塔的船舶挤出了部分低硫燃料油的需求增长。供应方面，亚洲真金不怕火厂产能充裕，重叠库存加多的潜在风险，亚洲低硫燃料油阛阓可能在2024年保握低迷，低硫对高硫燃料油的溢价很难走强。

　　就现在来看，吴海暗示，潜在的波动风险主要来自上游原油阛阓。短期冷落温雅OPEC+会议及好意思国PCE物价指数。

　　胡紫阳冷落j9九游会，温雅阛阓转弱的信号，可择机对高硫燃料油进行空头配置。需求端，要点温雅沙特和阿联酋的入口变化，以及中国、印度、好意思国的入口变化；供给端，要点温雅伊朗和伊拉克高硫燃料油出口量，找到阛阓均衡的飘动点。